4-3 Q. : La Chine va apparemment autoriser certaines grandes entreprises publiques à coter en Bourse à l'étranger en vue d'accélérer l'instauration du système d'entreprise moderne. Ce qu'on ne comprend pas, c'est que, puisque les actions de ces entreprises sont demandées sur le marché national, pourquoi la Chine autoriserait-elle la cotation à l'étranger?

R. : à la suite du développement soutenu de l'économie, surtout depuis l'adhésion de la Chine à l'OMC en 2001, le marché des capitaux de Chine commence à se lier avec celui de l'étranger, de plus en plus nombreuses sont les grandes entreprises publiques qui tournent leur regard vers le marché des capitaux de l'étranger et cherchent à coter en Bourse à l'étranger.

La signification la plus importante de la cotation sur le marché boursier à l'étranger réside dans la promotion de la réforme des entreprises. On sait que le marché m?r de l'étranger est exigeant pour les sociétés cotées en Bourse. Le processus de la cotation est aussi celui de pousser les candidats à réformer leurs système et mécanisme. La cotation à l'étranger permet aux entreprises chinoises de fonctionner sous le contr?le des investisseurs de plus haute qualité et du marché international des capitaux, mieux réglementé, ce qui favorise la réforme, le développement et la normalisation des entreprises publiques. Cette fa?on de faire poussera, dans une certaine mesure, les grandes entreprises publiques à se transformer, par la réforme et la régularisation, en entreprises modernes qui s'adaptent aux exigence de la production sociale et du marché, s'alignent sur la pratique internationale et possèdent une forte puissance et une vitalité de développement.

Par ailleurs, des éléments de non-marché sont nombreux sur le marché boursier de Chine, tandis que le refinancement sur le marché boursier de l'étranger a un co?t de revient bas et des modalités diversifiées. C'est la raison principale pour laquelle de nombreuses entreprises chinoises préfèrent coter à l'étranger. Au début des années 1990, des entreprises publiques de Chine ont accédé au marché international des capitaux, cotant d'abord à Hongkong, puis aux états-Unis, où les marchés boursiers fonctionnent de fa?on bien réglementée et sont créatifs. Ces dernières années, plusieurs centaines d'entreprises chinoises ont coté en Bourse à Hongkong, aux états-Unis, au Canada et en Australie. Non seulement elles ont réussi le financement, acquis des modes de gestion et de l'expérience avancés et perfectionné leurs divers mécanismes, mais aussi elles ont amélioré leur réputation à l'étranger et leur influence et leur compétitivité sur le marché international, préparant le terrain pour leur développement complet.

Maintenant, les investisseurs et banques d'investissement de l'étranger prêtent une vive attention aux entreprises chinoises cotées en Bourse à l'étranger, espérant trouver des occasions favorables d'investissement ou de développement d'affaires. En 2003, 48 entreprises publiques de Chine ont coté en Bourse outre-mer, 84 en 2004, réunissant respectivement 7 milliards et 11,151 milliards de USD. Malgré ces résultats, il faut constater que la perte énorme de quelques entreprises, due au mécanisme de contr?le inefficace à l'interne, a sonné l'alarme pour toutes autres entreprises chinoises cotées en Bourse à l'étranger, leur faisant savoir qu'après la cotation, elles doivent continuer à publier des informations strictement selon les exigences de contr?le de l'étranger, et à maintenir leur indépendance relative.

Selon les besoins du développement de l'économie nationale, la Chine améliorera constamment son ouverture sur l'extérieur, en liant étroitement les marchés national et international et en participant à la mondialisation économique avec une attitude plus active et dans des champs plus larges. Pour cette raison, dans les domaines des politiques et capitaux, la Chine créera un environnement plus détendu pour promouvoir davantage la cotation d'entreprises chinoises à l'étranger.

Le 9 décembre 2004, le groupe textile Tianhong du Sichuan a coté à la Bourse de Hongkong.