Chine : des entreprises ?trang?res seront bient?t cot?es en bourse

La Commission chinoise de supervision boursi?re a rendu publiques les Dispositions particuli?res concernant le contenu et l'agencement des formulaires d'appel de souscription d'?mission, ce qui signifie que la cotation en bourse d'un premier groupe d'entreprises ?trang?res est entr?e dans la phase du compte ? rebours. Des n?gociants de titres pr?voient que certaines d'entre elles auront accompli, au plus t?t vers la fin avril, la pr?paration ? l'entr?e en bourse et que l'on assistera, en cours d'ann?e, ? des ?missions d'actions du groupe A, en territoire chinois.

Des personnalit?s du milieu ont fait sa voir qu'en fait les signes avant-coureurs d'une telle ?volution s'?taient manifest?s d?s la fin de l'ann?e pass?e au sein de la couche des gestionnaires. A ce sujet, le document intitul? "Quelques opinions sur les questions concernant les entreprises cot?es en rapport avec des investissements ?trangers", diffus? conjointement le 14 novembre 2001, par la Commission de supervision boursi?re et le minist?re du Commerce ext?rieur et de la Coop?ration ?conomique (MOFTEC), a ?t? consid?r?e comme l'expression formelle de la volont? de la partie chinoise d'accorder le traitement national aux entreprises ?trang?res d'investissements. Par la suite, ? Shenzhen, Shanghai, Beijing, Guangzhou, Chengdu et dans d'autres villes, les entreprises ?trang?res ont exprim? le d?sir de nouer d'?troits contacts avec les n?gociants de titres; ? noter que les autorit?s gouvernementales ne sont pas non plus rest?es indiff?rentes devant cette idylle. Des membres de la Commission chinoise de supervision boursi?re s'?taient d'ailleurs rendus ? la fin de l'ann?e pass?e ? Shenzhen pour ?tudier sur place les questions relatives ? l'entr?e en bourse d'entreprises ?trang?res. De son c?t?, ? la fin de l'ann?e pass?e, la Commission de Shanghai pour les capitaux ?trangers avait lev? un coin du voile en annon?ant qu'? Shanghai m?me, on comptait d?j? une dizaine d'entreprises ?trang?res qui, d?j? r?organis?es en soci?t?s par actions, d?siraient ?tre cot?es en territoire chinois. Les Dispositions particuli?res, qui viennent d'?tre rendues publiques, peuvent donc, a fortiori, ?tre consid?r?es comme ?tant destin?es ? lever les derniers obstacles ? l'entr?e en bourse des entreprises en question.

Les responsables des d?partements "Banques d'investissements" de nombreuses grandes soci?t?s de n?goce de titres, telles "Guotai Jun'an Securities" et "SYWG Securities", ont fait savoir que chacune d'entre elles peut mentionner trois ? cinq entreprises ?trang?res ayant d?j? pr?sent? ? la Commission de supervision boursi?re une demande de soumission de dossier ou ayant m?me acc?d? ? la phase de pr?paration ? l'entr?e en bourse. On a appris que, compte tenu du temps que doit prendre cette proc?dure, la premi?re entreprise ?trang?re en aura termin? avec celle-ci vers la fin avril et que, si tout se passe bien, elle pourra ?mettre des actions et ?tre cot?e au plus t?t en juin ou juillet.

Toutefois, dans les banques d'investissements il s'est trouv? aussi des comp?tences pour faire remarquer que l'on attend toujours que les modalit?s concr?tes de cotation des entreprises ?trang?res soient d?finies d'une fa?on pr?cise. Bon nombre d'entreprises ?trang?res, par exemple, se sont associ?es ? des entreprises de diff?rentes r?gions de Chine pour implanter des usines ? capitaux mixtes ou ? capitaux ?trangers, ou encore pour investir, chacune de son c?t?, dans les r?gions int?rieures; or, la r?organisation ou/et le regroupement (avant entr?e en bourse) des entreprises chinoises en question pr?sente un certain degr? de difficult?, puisque ces op?rations touchent, notamment, ? des questions aussi complexe que celles de savoir comment ?valuer les actifs d'outre-mer et les politiques fiscales et de traitement pr?f?rentiel. C'est en cela ?galement que r?side l'obstacle le plus difficile ? surmonter pour les n?gociants de titres dans leurs efforts au niveau de la r?organisation des entreprises ?trang?res et de la pr?paration ? l'entr?e en bourse.

Ainsi, si bon nombre d'entreprises ?trang?res sont d'autant plus int?ress?es par les possibilit?s de cotation en territoire chinois que celle-ci favoriserait, selon elles, un ?largissement tant des canaux de financement que de leur influence en Chine, d'autres entreprises ?trang?res, non moins nombreuses, restent dans l'expectative quant ? la cotation sur le march? chinois des valeurs mobili?res. Tel est le cas, par exemple, des entreprises d'investissements ? Shenzhen des 500 grandes soci?t?s mondiales. Cette situation s'explique, selon un analyste du milieu, par le fait que les entreprises europ?ennes et am?ricaines sont pour la plupart des multinationales et que celles qui investissent en territoire chinois sont le plus souvent des entreprises productives, donc sans pouvoirs de d?cision; qu'il n'y a pas ? l'heure actuelle de besoin de collecte de fonds et, enfin et surtout, que ces grandes soci?t?s ne connaissent pas encore tr?s bien le march? chinois des capitaux. Par contraste, les entreprises ? capitaux hongkongais ou taiwanais, lesquelles ont d'?troits rapports g?ographiques avec les r?gions int?rieures du pays, avaient commenc?, il y a d?j? deux ans, des "exercices d'?chauffement". Le "Tingxin Group" et d'autres entreprises ?trang?res implant?es ? Shenzhen et Shanghai, par exemple, d?sirent acc?der ou ont d?j? acc?d? ? la phase d'intense pr?paration. Qui plus est, bon nombre d'entreprises hongkongaises "blue chips" ont exprim? le vif d?sir d'?tre cot?e dans les r?gions de l'int?rieur. Ainsi, les sph?res dirigeantes du "Huarun Group" ont fait savoir r?cemment que celui-ci n'est pas pr?s de souffrir d'un manque de fonds et qu'il est en mesure de se faire coter en bourse dans les r?gions de l'int?rieur, et ce, m?me sans collecte de fonds. Selon certaines pr?visions ?manant du milieu, ce sera fort probablement parmi les entreprises ? capitaux hongkongais ou taiwanais que se r?v?leront les "d?tachements de pointe", appel?s ? prospecter la voie pour l'entr?e en bourse des entreprises ?trang?res.